中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海9月4日在“2021中國(guó)國(guó)際金融年度論壇”上表示，要堅(jiān)定不移推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放。
“要進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)制度性開(kāi)放，落實(shí)合格境外投資者新規(guī)，便利境外投資者配置人民幣資產(chǎn)?！狈叫呛?月4日表示，證監(jiān)會(huì)與國(guó)際投資者溝通，國(guó)際投資者有一個(gè)共同的看法，他們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)上的資產(chǎn)配置都是處于低配的狀態(tài)，他們覺(jué)得目前的配置跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的地位是不相稱的。
數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月份境外投資者累計(jì)凈買入1717億元，去年全年是2900億元。截至今年8月末，外資持有A股流通市值3.47萬(wàn)億元，占我國(guó)A股流通市值比重約4.7%。
在下一步開(kāi)放舉措中，方星海提到要“擴(kuò)大商品和金融期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放”。
目前境內(nèi)商品期貨對(duì)外開(kāi)放有序開(kāi)展，商品期貨期權(quán)國(guó)際化品種已經(jīng)增加到9個(gè)。但金融期貨方面尚有待具體規(guī)則落地。
第一財(cái)經(jīng)記者從接近監(jiān)管層人士處了解到，擴(kuò)大外資參與金融期貨市場(chǎng)大的框架已經(jīng)發(fā)布，但實(shí)際操作還需要等具體細(xì)則公布?！澳壳巴赓Y可以通過(guò)QFII參與股指期貨，但實(shí)踐中還不能參與期權(quán)以及國(guó)債期貨?！痹撊耸糠Q。
前述框架，是指2020年9月中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》，該辦法已于2020年11月起施行。
新規(guī)新增允許QFII、RQFII投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，允許參與債券回購(gòu)、證券交易所融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易。
QFII、RQFII可參與金融衍生品等的具體交易品種和交易方式，監(jiān)管部門將本著穩(wěn)妥有序的原則逐步開(kāi)放，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)商中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局同意后公布。
瑞銀集團(tuán)是首家獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)擁有QFII資格的外資機(jī)構(gòu)。瑞銀集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人近日回復(fù)第一財(cái)經(jīng)表示，已經(jīng)積極參與了股指期貨交易，期貨是瑞銀QFII投資項(xiàng)下重要的組成部分。
“我們也歡迎股指期權(quán)能夠成為QFII投資者可參與的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。對(duì)QFII開(kāi)放股指期權(quán)，將會(huì)是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的又一個(gè)里程碑。”瑞銀稱。
數(shù)據(jù)顯示，外資從2011年起就可以通過(guò)QFII渠道參與股指期貨套保交易，但供需缺口巨大，不能滿足其風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
在A股國(guó)際化進(jìn)程中，配套開(kāi)放股指期貨市場(chǎng)、完善風(fēng)險(xiǎn)管理保障已成為境外機(jī)構(gòu)一直堅(jiān)持的訴求。如在2019年A股納入MSCI指數(shù)的談判中，擴(kuò)大股指期貨開(kāi)放程度就成為談判的前提條件，境內(nèi)股指期貨市場(chǎng)建設(shè)已成為A股國(guó)際化的重要基礎(chǔ)配套設(shè)施。
就在8月，港交所宣布將于10月18日推出以MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。此舉將直接豐富境外投資者投資A股的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于吸引境外長(zhǎng)期資金配置A股。
從境內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，目前境內(nèi)股指期貨產(chǎn)品有3只，分別是2010年4月上市的滬深300股指期貨，以及2015年4月上市的上證50和中證500股指期貨。指數(shù)期權(quán)方面，只有2019年12月上市的滬深300股指期權(quán)。
在廈門大學(xué)金融工程教授鄭振龍看來(lái)，金融發(fā)展程度要跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相匹配，衍生品發(fā)展程度也要跟現(xiàn)貨發(fā)展程度相匹配。從這兩個(gè)維度來(lái)說(shuō)，境內(nèi)金融衍生品發(fā)展程度相對(duì)滯后。他認(rèn)為，境內(nèi)衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步深化發(fā)展、擴(kuò)大開(kāi)放迫切性越來(lái)越強(qiáng)。
瑞銀集團(tuán)也對(duì)記者表示，衍生品是投資者用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的主要工具。 衍生品可參與度的提升對(duì)海外投資者將有非常積極的意義。通常來(lái)講，投資者會(huì)更加愿意參與到一個(gè)具有可用的豐富的對(duì)沖工具的股票市場(chǎng)中來(lái)。
“目前QFII交易股指期貨的規(guī)則還是有一些限制的，尤其是被動(dòng)投資策略的部分QFII 投資者可能不太會(huì)積極參與進(jìn)來(lái)?！比疸y集團(tuán)稱，隨著越來(lái)越多的對(duì)沖基金申請(qǐng)QFII牌照，對(duì)沖基金類投資者基于市場(chǎng)變化的動(dòng)態(tài)敞口調(diào)整需求將會(huì)隨之增長(zhǎng)。
對(duì)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)而言，提升自己技術(shù)系統(tǒng)與交易能力，也越來(lái)越有緊迫性。“金融市場(chǎng)開(kāi)放，高手來(lái)到身邊，好處是有很多經(jīng)驗(yàn)可以去學(xué)習(xí)。但挑戰(zhàn)在于，我們也需要盡快強(qiáng)大起來(lái)，提升自己的交易能力，與國(guó)際投資者同臺(tái)競(jìng)技。”一位保險(xiǎn)資管投資部門負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱。